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价值中国 - 姜韧的和讯博客

发布日期:2020-08-07 07:07   来源:未知   阅读:

  价值投资最根本的基点是估值,虽然个股的非系统风险因素,导致个股估值还需要业绩周期、EBITA/EBIDA数据和现金回报率等指标辅佐。但是蓝筹指数估值具备极高的稳定性,根据全球市场几十年来的历史数据统计,蓝筹指数10至20PE估值波动区间具有压倒性的价值评估可靠性。

  俗话说“与其凌渊羡鱼,不如退而织网”,现在投资者绝没有必要去羡慕过去十年涨幅数倍的美股或者印度股市,因为根据估值,美股和印度股市估值已经从10PE涨至20倍...

  不经意间,印度股市10年涨了4倍,目前其蓝筹指数MSCI印度估值是22.72倍PE。

  与之相比较,A股蓝筹指数上证50指数估值是9,32倍PE,中证100指数10.58倍PE,沪深300指数是11.35倍PE。再加上沪综指数十年徘徊在3000点上下,因此无论从估值还是从趋势,A股指数具备足够的价值。

  现金回报率的分子可以由股息金额和股票回购金额(回购且注销)两部分组成,分母则是股票当期股价。现金回报率指标成为价值投资的核心评估指标,与当年美股安然事件爆发有着莫大的关系。

  安然事件爆发之后,美股市场最被疑似为安然第二的股票是微软,因为两者在股息派发政策上有着极大的类似性。所以当年作为绩优股的微软股价跌幅较业绩亏损的亚马逊更大,为了打消投资者的质疑,自2002年开始至今,微软常年坚持高股息和高额股票回购的现金回报政策,...

  近期A股市场“两康”伪白马事件发酵,这将是市场进一步树立现金回报率价值理念的契机。因为,他山之石可以攻玉,2002年微软走出安然事件阴影就是很好的案例。

  2001年美股安然事件爆发后,微软股价同样遭遇重挫,按照股价不复权计算,微软股价从最高180.38美元/股,一口气跌至最低20.70美元/股。安然曾经长期不派发现金红利只送股,而微软也同样长期不派发现金红利只送股,因此微软也被市场质疑为伪白马股。更雪上加霜的是,大股东...

  传统A股高估值时代,所谓技术面分析,其实就是看图说话或者按图索骥。但随着A股步入低估值的价值投资时代,全球市场已经证明有效的客观数据分析,就大有用武之地了。

  首先,我们来分析牛市初期的判断,这完全依托于蓝筹指数估值。巴菲特曾经说过“买指数其实就是看好国运”,巴菲特所说的指数是蓝筹指数——道指或标普。我们看到的美股牛市也是挂钩蓝筹指数,很多投资者可能不了解,根据数据统计,无论是主板市场还是纳斯达克市场,美股日成交量主要集...

  指数估值是根据全球市场历史数据统计规律,10至20倍PE估值是蓝筹指数常年合理波动区间,超过20倍PE属于估值偏高,超过25倍PE属于估值泡沫,超过30倍PE属于严重泡沫。

  现金回报率则是对标银行保本型理财产品年化收益率,可由股息金额和股票回购金额两部分组成。但我们在评估现金回报...

  对于主动型投资者而言,估值并不是唯一的价值辨别工具,因为一些伪白马股同样估值不高。所以,甄别白马股真伪可以借助现金回报率指标。

  安然事件曾是美股市场最臭名昭著的造假事件,事后投资者发现一个规律,安然集团作为90年代绩优成长股的代表,长期以送股拆细替代现金分红。同时,我们可以观察到,2002年之前微软也是送股拆细而不派送现金红利,但在2002年之后,微软为了取得投资者信赖,开始坚持现金分红和股票回购。

  外围市场黑天鹅因素是近期A股投资者最大的困惑,但若紧扣指数估值和现金回报率,根据量化策略把握趋势,则可以摆脱困惑。

  4月我们已经可以明显感觉到,当中证500指数估值高于标普500指数估值之际,A股指数在沪综指3200点上方,指数屡屡在利好加持状态下冲高回落。

  而5月形势逆转,中证500指数估值至今始终低于标普500指数估值,且估值低于20倍PE...

  A股市场已经步入价值投资时代,指数估值、业绩周期和现金回报率将构筑从上至下的价值投资三维度标尺。

  回顾4月,当中证500指数估值高于标普500指数估值之际,曾连续三个周一交易日开市前,A50期指大幅上涨2%以上,但最终A股指数却高开低走。这从一个侧面证明指数估值是价值判断的硬核。

  到了5月,中证500指数估值始终低于标普500指数估值,5月10...

  “房子是用来住的,而不是用来炒的”,引申自房地产政策,从价值投资角度出发,股市同样是用来投资的,而价值投资的基石就是指数估值。

  我们回顾5月10日周五A股指数的盘中震荡,可以再度发现中证500指数估值的领先指标作用。

  先看周五早盘,中证红利、上证50、中证100和沪深300四大蓝筹指数,估值仅在7至11倍PE,这个数据值是全球市场估值统计表中的...

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